Οι επενδυτές συνηθίζουν να λένε «cash is trash» καθώς η ιστορία έχει δείξει ότι μακροπρόθεσμα, όποιος κρατά τα χρήματά του σε μετρητά αντί να τα επενδύει σε μετοχές, ομόλογα ή κάποιο άλλο asset, βγαίνει χαμένος. Όμως εάν κανείς εστιάσει σε έναν πιο βραχυπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα (κυρίως μικρότερο του ενός έτους), θα δει ότι τα μετρητά έχουν σημαντικά υψηλότερες πιθανότητες να δώσουν καλύτερες αποδόσεις από τις μετοχές. Γι αυτό και στην τρέχουσα περίοδο, η Morgan Stanley συστήνει στους πελάτες της να διατηρούν υψηλότερες των συνηθισμένων θέσεις στα μετρητά.
Η Morgan Stanley παραδέχεται ότι σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, τα μετρητά είναι μία απαίσια επένδυση. Το σχετικό γράφημα δείχνει πόσο χαμένος θα είχε βγει ένας επενδυτής εάν επέλεγε να κρατήσει τα χρήματά του σε μετρητά έναντι των αμερικανικών μετοχών, ομολόγων ή και του χρυσού από το 1980.
Το συμπέρασμα αυτό είναι λογικό: Τα μετρητά είναι η επένδυση με τη μεγαλύτερη ρευστότητα, τις χαμηλότερες διακυμάνσεις, τη μικρότερη έκθεση στους κύκλους της οικονομίας και τη χαμηλότερη πολυπλοκότητα. Άλλες επενδύσεις, θεωρητικά, πρέπει να προσφέρουν ένα risk premium για να αντισταθμίσουν όλα αυτά και να προσελκύσουν τους επενδυτές.
Όμως, εάν κάποιος επενδύει με μικρότερο χρονικό ορίζοντα, η εικόνα αλλάζει. Τα στοιχεία της Morgan Stanley δείχνουν ότι από το 1959, η πιθανότητα που έχουν τα μετρητά να δώσουν καλύτερες αποδόσεις από τον S&P 500 μέσα σε έναν οποιονδήποτε μήνα είναι 40%. Σε ορίζοντα έξι μηνών, είναι μία στις τρεις.
Τα στατιστικά αυτά δικαιολογούν την απόφαση της Morgan Stanley να υποβαθμίσει τις μετοχές σε equalweight και να αναβαθμίσει τα μετρητά σε overweight.
«Ένα ισχυρό επιχείρημα για να έχει κανείς στα χέρια του μετρητά είναι ότι θα δώσουν καλύτερες αποδόσεις με λιγότερο ρίσκο. Αυτό ισχύει αυτή τη στιγμή, με βάση τις προβλέψεις της Morgan Stanley ότι οι αμερικανικές μετοχές, τα αμερικανικά 10ετή ομόλογα, τα αμερικανικά εταιρικά ομόλογα και ο χρυσός θα δώσουν αρνητικές συνολικές αποδόσεις», σημειώνει ο οίκος.\
Στο πλαίσιο αυτό, η Morgan Stanley συστήνει στους πελάτες της να τηρούν overweight θέσεις στα μετρητά, ξεκαθαρίζοντας ότι η συμβουλή αυτή ισχύει περισσότερο για όσους επενδύουν στις ΗΠΑ και τις αναδυόμενες αγορές και λιγότερο για εκείνους που εστιάζουν στην Ευρώπη και την Ιαπωνία.
Πηγή: Moneyreview.gr
